印章20元、連續章40元、公司章100元起
本社是專業製印業者、各式印章均有製作..（1）過戶用木頭章20元起..（2）凹凸印面連續章40元起..（3）8分公司章100元起..（4）標籤貼10元起（5）版權貼紙80元起（6）橡皮章、絕對便宜. 是各行各業辦理業務最佳利器..歡迎團體訂購. 不管篆刻數量多寡. 運費單次僅收乙次、滿千免運喔！木頭章僅限標【華侖】萬巒豬腳 送 虱目魚楷體篆刻、超過20顆者（可加增2種字型）若有任何問題請洽:電話:07-3986483傳真:07-3985846手機:0982010388（亞太）、0938557111（line 亞太） 0955-577-111(台灣之星)地址:高雄市三民區建德路204巷42號信箱:[email protected]禾昇鞠躬
【美股研究報告】新興市場帶來新希望，零售巨人沃爾瑪（Walmart）在亞馬遜壓境下重啟成長，連續兩年獲利成長20％
目前營運大致可分為三個部門：美國沃爾瑪（Walmart U.S）為目前營運主力，營運部門包括美國本土的各類型沃爾瑪商店；其次是山姆會員商店（Sam’s Club），負責美國本土Sam’s Club營運；最後是沃爾瑪國際（Walmart International），負責國際營運，旗下包含各地區Walmart商店、Sam’s Club會員商店的營運，亦包括其它諸多品牌。根據沃爾瑪FY2021年財報，以上三部門銷貨占總營收比例分別為66%、11%、22%，其餘1%則為會員訂閱收入等其它收入。
Back To Shopping，FY22Q2疫情影響漸弱，民眾重回商場帶動本業獲利成長，EPS達1.52美元
沃爾瑪 FY22Q2營收達1398.71億美元（QoQ+ 2.0% , YoY+ 2.4%），若按部門分，則美國沃爾瑪營收年增約5.3%，主要受惠民眾重回店面進行消費，同店營收（comparable sales，每家店面的平均營收）成長5.2%，在雜貨市場市占有所擴張，且新業務成長強勁，廣告業務Walmart Connect營收成長達95%幾乎翻倍；沃爾瑪國際（Walmart International，美國以外營運部門）則因FY2021年沃爾瑪出售位於日本、英國與阿根廷的業務而有所下滑，年減約15.4%，但若排除出售海外業務的影響，則沃爾瑪國際營收年成長約25.8%，主要受惠於印度FlipKart及中國、墨西哥市場的強勁成長，同時也受惠於美元貶值；美國Sam’s Club營收年成長約13.9%，若排除價格波動較大的能源產品，則成長幅度約7.7%，主要受冷藏生鮮、服裝飾品、飲料雜貨等部分的強勁成長所帶動，成長幅度皆達雙位數。
雖然美國沃爾瑪為招募人力，提出教育等福利措施，使工資支出提高，但因沃爾瑪FY22Q2銷售強勁，營收具規模優勢，且各地COVID- 19防治相關費用有所下降，整體費用率年改善0.84個百分點，季減幅度0.13個百分點。帶動營業利益躍升至735.4億美元（QoQ+ 6.4%、YoY+ 21.4%）。但因去年同期認列未實現股權投資收益，使FY21Q2基期較高，導致稅後淨利年減32.2%為436.4億美元，但仍前一季的281.1億美元季增約55.2%，稀釋後EPS 1.52美元（QoQ+ 56.7%、YoY- 33.0%）。
新科技新氣象，自動駕駛、語音助理、AI或將替營運帶來助力
除了盡力便宜之外，沃爾瑪也嘗試透過提升購物體驗，提高客戶黏著度。首先是與語音助理Google Assistant合作，開拓語音購物市場，消費者將能運用語音助理下訂單，試圖抗衡亞馬遜的Alexa語音購物服務，根據OC&C預估，2022年美國語音購物市場將從2017年的20億美元成長至400億美元。據外媒報導，沃爾瑪也與福特汽車和Argo合作，打造「自動駕駛送貨」的解決方案，將消費者所下訂的產品，直接送到家中，除了汽車，沃爾瑪也結盟無人機廠商Droneup，提供無人機送貨服務作為最後一哩路運輸（Last Mile Delivery，出貨給最終消費者）的解決方案。沃爾瑪嘗試藉由新科技，不僅提升顧客黏著度，也布局物流新可能，未來可望節省人力並提升管理效率。
線上追進度，廣告、訂閱與第三方市集正在追上亞馬遜腳步
另外，沃爾瑪廣告收入成長驚人，FY22Q2廣告收入年成長達95%，幾乎翻倍，且活躍廣告商也成長超過170%，除了廣告服務，沃爾瑪也提供第三方商家Fulfillment Services服務，運用自身遍布全美的倉儲與物流中心，替第三方商家提供快速、低價的配送服務，提升商家的銷售體驗，拓展第三方市集。FY22Q2會員與其他收入（Membership and Other Income）營收年成長28.2%，連續2季成長超過20%，占營收比例也有所提升，但仍未及1%，預期未來仍可維持20%以上成長。
已開發市場漸飽和，印度、中美洲或將成為沃爾瑪下一個成長動能
沃爾瑪於2018年完成收購有「印度亞馬遜」之稱的Flipkart，不僅取得印度電商市場近32%市占，並且也有機會藉由Flipkart的創新科技完善對全球電商市場的服務。根據IBEF數據，印度2020年電商市場規模為462億美元，預估2020- 2025年CAGR將為19.2%，到了2025年，市場規模將達1,114億美元，其中，雜貨的成長更是驚人，CAGR達57%，而雜貨又正好是沃爾瑪的強項，因此預估FY2021- FY2026年沃爾瑪在印度營收CAGR可望維持30%以上水準。此外，10/9中國媒體更是傳出沃爾瑪內部郵件指出要將供應鏈業務遷往印度，應證法說會中投資印度供應鏈的說法，印度市場對沃爾瑪越形重要。
沃爾瑪積極將美國本土零售新措施導入中美洲，像是將Walmart Pass（當日配送的會員服務）及Sam's Club的Scan& Go（手機掃描結帳）導入墨西哥，前者將有利於提升顧客黏著度，後者則將有利於提升後疫情時代顧客到店消費的意願，未來也將持續拓展至其他中美洲市場，隨著中美洲零售市場持續成長，我們預估沃爾瑪FY2022- FY2026年中美洲營收CAGR將維持10%水準，其中電商營收將維持30%以上成長。
預估FY2022- FY2023年，營收動能從紓困轉往電商、新興市場，出售包袱換來一身輕，EPS年增率皆近20%
FY2022年，因美國管制措施鬆綁，且沃爾瑪於電商的努力發酵，又逢美國政府紓困金挹注民眾消費力，預估營收將年增3.3%至5,775.89億美元，又因FY21Q4出售獲利較差的英國、日本據點，帶動營業毛利年增4.2%至1,446.98億美元。因新科技提升管理效率，但部分受員工福利政策抵銷，預估營業費用將大致持平為1,162.76億美元，但因營收規模擴大，營業費用率年改善0.67個百分點至20.13%，帶動營益率達4.92%，營業利益達284.22億美元（YoY+ 26.1%）。但業外因認列先前出售英國與日本股權而有虧損，致稅後淨利僅162.52億美元（YoY+ 18.1%），稀釋後EPS為5.65元（YoY+ 19.5%）。
雖然新興、電商市場成長強勁，但因美國市場基期較高，且美國政府紓困逐漸退場，實體零售恐將出現衰退，預估FY2023年營收將年增2.4%至5912.27億美元，但因電商營收占比擴大，預期毛利率將下滑0.43個百分點至24.62%，營業費用方面，預期新科技發酵將降低營業費用，帶動營業費用率降至19.80%，營業利益大致持平為284.97億美元。但因FY2022年已認列出售股權損益，預期FY2023年稅後淨利194.02億美元（YoY+ 19.4%），稀釋後EPS達6.84美元（YoY+ 21.0%）。
新興市場強心針，科技轉型打散衰退疑雲，建議區間操作，目標價150元
連續20週獲利的大區間策略
三立新聞網 為了提供更好的閱讀內容，我們使用相關網站技術來改善使用者體驗，也尊重用戶的隱私權，特別提出聲明。
了解最新隱私權聲明 知道了
連續20週獲利的大區間策略
線上進修課程
實體進修課程
HR知識中心
【重點觀念提醒】
【圖解案例】
【解析說明】
文章出處：沈以軒律師
◎熱門推薦：
協會課程 : 人力資源管理課程｜ 主管領導管理課程｜ 業務行銷客服課程｜ 秘書行政課程｜ 總務採購課程｜
認證課程 : 認證課程綜合版｜ 人力資源管理師認證班｜ 勞健保暨勞動法規管理師認證班｜ 企業內部講師認證班｜
基層主管養成特訓認證班｜ 專業秘書暨行政管理師認證班｜ 勞動法人資讀書會
集團服務 : 人力銀行｜ 企業求才服務｜ 1111獵頭｜ 1111商搜網｜ 創業連鎖加盟｜ 落點分析｜ 1HR人資系統
‧地址：(105)台北市南京東路五段225號15樓 ‧電話：(02)2748-5188‧傳真：(02)2748-6388 ‧Email：[email protected]
連續20週獲利的大區間策略
‧ 服務時間：周一~周五 AM8：30~PM6：00 / ‧ 協辦單位：中華人事管理顧問有限公司