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3170.03
衍生品如何交易：套期保值和投机套利
在这种期货交易的过程中间，又产生了第二个作用，叫 投机套利。 这是怎么产生的呢？这跟期货交易中的一个保证金制度是有关的。堂岛的大米交易所的米票，是针对自己的会员发行的，当时为了吸引更多的人参与进来，交易所就采取保证金制度，也就是说你只要缴纳合同金额的一小部分就可以参与大米的交易。比如说一个合约是 50 两银子，这个保证金是10%的话，你只要交 5 两银子就可以参与到交易中了。而且这种米价在不停地波动，米票的价格也在不停地波动。所以，这时候就开始出现了一拨不买大米，只专门交易米票的人，这种纯粹对赌价格波动的交易就是期货中间的投机套利交易。而且这种交易有一个特征，就是杠杆率特别地高，就像我们刚才说的，因为有保证金制度的存在，所以期货交易一般都是高杠杆的交易。
不管是做套期保值交易，还是做投机套利交易，像期货这样的衍生品的价格，它最大的好处是什么呢？ 它交易的是某种商品的未来价格，所以这种价格会汇聚人们对未来某个商品的信息和判断。 而且市场的流动性越好，也就是转手得越多，汇集的信息也就越多，就越能够正确地反映基础资产。比如说大米未来的供求关系和价格趋势，这就是期货的价格发现功能。通过这种价格发现功能，期货市场能够掌握一个商品的定价权，石油、铁矿石，这些大宗商品的价格都是在期货市场上决定的。
如何简单明了地阐述套期保值这一概念？
奶凶奶凶der
首先明确一点，聊套期保值，不能脱离做套保的主体——实体企业。这里指的实体企业，是指生产、加工、销售的过程中，要用到国计民生相关的大宗商品的企业，大宗商品是钢铁煤炭原油大豆棉花等等。街边小卖部虽然也是实体，算实体个体户吧！用投机做套保的中小企业现在很多，哈哈不在这里讨论的范围。
没有这个主体的规模化前提，很难理解为什么要在现货和期货上做一模一样的两笔完全相反的交易——一个买一个卖，没赚没赔，说好听点是对冲，其实不等于啥都没干吗？因为对于个体户和小规模企业来说，价格涨跌对他的影响不是没有，而是太小不值得折腾。但对于大型企业，尤其是跟国际品种相关的企业来说，价格波动一点点都可能是致命的。自己没搞明白游戏规则不算在其中，著名的08年东航事件，有心的朋友可以自己去查查，到底是天灾还是人祸哈哈。
扯远了，实体企业做套保，是为了消除价格的不确定性。
说回来，消除不确定性，要做期货市场套保。做套保有一句口诀——怕什么，做什么。你不是怕上涨吗？那就做多期货。
到了3月份，现货价格只有两种可能性，上涨或下跌。
不过做套保比较容易剑走偏锋，明明是套保开始的，做着做着开始投机炒单了，也不是没有。所以国家会规定，套保企业在开户的时候，就要上报你的套保计划。套保计划严格跟生产计划配套，生产多少吨，就做多少手，做什么方向，做几期这样。
实体企业打开门做生意，好比真刀真枪上场打仗的士兵。国际形势的变化，国内供需关系的变化，上下游产业结构的变革，有风吹草动都可能是未知的风险。期货作为金融工具，就像给士兵配上了还算先进的武器。说还算现金，因为武器更新换代极快，尤其期货是国外做得比国内早，市场的功能发挥得更加成熟和完备，所以国外的套保形式和工具使用，也可以借鉴，比如期权和场外期权。除了上述比较简单的套保之外，期权和场外期权也是新型的，成本更低，风险更加精确可见的套保工具。不过这个展开说就比较长了，有机会我再来追更。
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